余丰慧：对高盛700亿美元“扫货”清单要悠着点听

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    高盛在一年一度的中国消费之旅中考察了20家公司，收入合计700亿美元。高盛强力推荐贵州茅台，称其供应面缺口将扩大到2021；对京东、中通、伊利、蒙牛等也大呼“买进”，宝胜国际的预计涨幅甚至达到70%。高盛的“六大发现”，都颇具钱途。

    高盛在北京、上海和南通考察的中国国内企业和跨国企业中，涵盖了必需消费品（婴幼儿用品，食品饮料，化妆品，白酒），非必需消费品（运动服装，媒体）和零售（线下，电子商务，物流）行业。

    高盛以国际投行身份是最早进入中国的。高盛作为美国知名投资金融企业分享中国改开红利是最大的。高盛对中国资本市场可谓各个环节通吃：包装上市的投行业务—IPO阶段原始股投资—资产管理业务—二级市场投资投机—频频发布研发报告的投资咨询业务等等。而这各个环节高盛都赚的盆满钵满。

    曾记得在2008年金融危机前后，中国A股基本是被国际投行发布报告消息观点牵着鼻子走。近几年才稍稍好一点，也标志中国股市投资者日渐成熟。

    在中国股市被国际投行牵着鼻子走的时期，国际投行不乏出现唱多出货、唱空进货的诱使投资者的伎俩。但无论如何，国际投行人家赚钱了并且赚了大钱。

    笔者总觉得对于国际投行包括高盛们放出的利好利空和什么“清单”，都应该悠着点听。他们一发布报告、消息、观点，总让笔者想起巴菲特的老师、华尔街教父—格雷厄姆的话语：投资者最不该听的就是与自己利益攸关的证券公司和投行的所谓报告，他们都是站在自己获利最大化立场发布各种研报的，而不是基于市场的起码常识，更谈不上尊重市场规律。他们的话语多数时候应该反着听，即听到利好消息时赶快卖、听到利空消息时不妨买。

    比如高盛这次对于贵州茅台的预测：茅台短缺断货情况将持续扩大到2021年！实际上，贵州茅台资源就那么一点，从供求角度看，永远是短缺的也不为怪。但是这种所谓的短缺能够支撑其畸高股价吗？很值得商榷。从K线图看，贵州茅台在6月26日创出485元每股新高后就开始掉头向下，跌至7月12日的462元每股，小头部貌似已经形成。高盛却在这个关键当口，以中国消费升级为说辞，力推贵州茅台 。高盛将其列入强力推荐名单，买进评级目标价格533.98元，看涨幅度18%，现价463.20元。高盛给出的推荐理由非常简单粗暴：供应短缺，需求强劲，经销渠道的库存状况几乎等于零。背后究竟有什么图谋，时间会做出最明确的回答。

    从贵州茅台股价看，已经可以利用离谱来表述，股价走到如此之高地步，炒作投机成分是主要的。对于贵州茅台是否是价值投资的争议还在持续。如果中国经济之价值，投资者价值投资，就是一瓶酒的话，那不仅是中国经济的悲哀，也是中国投资者的莫大悲哀！也许贵州茅台股价会继续疯狂下去，会超过每股1000元，但无论如何我都认为，贵州茅台股价已经很贵了，其价值完全支撑不了当前的股价。

    从高盛给出的“清单”看，都是传统产业领域，甚至是快消品行业，根本看不出消费升级的踪影。既是京东电商被高盛看好，是否就真的看准了还是未知数。

    因此，对于高盛的700亿美元大礼，最好悠着点，防止大礼背后有圈套；对于高盛的投资“清单”要多个心眼分析，防止“清单”背后有陷阱！