余丰慧：从去中心化趋势看科技金融

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　　银监会首次点名批评现金贷，意味着消费金融这个短期迅速膨胀市场所埋藏的种种隐患，已引起监管部门的注意。

　　2017年4月10日，银监会官网发布消息称，近日已发布《关于银行业风险防控工作的指导意见》，其中，银监会首次点名现金贷，强调要做好清理整顿工作——“网络借贷信息中介机构应依法合规开展业务，确保出借人资金来源合法，禁止欺诈、虚假宣传。严格执行最高人民法院关于民间借贷利率的有关规定，不得违法高利贷及暴力催收。”

　　现金贷进入监管法眼并不奇怪，立即进行监管也是非常必要的。但引发的一些深层次思考，包括监管部门在内都应该引起高度重视。

　　从2013年互联网金融元年以来，以互联网、移动互联网、大数据、云计算、智能化等为核心基础的新金融有一发不可收拾之势。尽管中国监管部门开始了史无前例、下狠手对互联网金融大力整顿，特别是瞄准P2P网贷等以传统监管手段进行规范。但是，稍加观察就会发现又衍生出许多新的互联网金融业态，又冒出许多新的互联网平台金融：学生贷、现金贷、微利贷、数不清的网络投资贷款融资平台等。同时，互联网金融尚未烟消云散，科技金融又扑面而来了。似乎有一种压也压不住的感觉。

　　深度观察发现必须从更高层次、更深层面、更开阔视野来看待新金融。一个基本结论是互联网金融、科技金融是无论如何都难以压抑住，而且还会喷涌而出，以几何速度发展。不仅会颠覆传统金融，而且会颠覆传统监管，甚至全球央行。原因在于，全球去中心化是大势所趋，而传统金融都是中心化的。

　　谈到全球去中心化趋势，不能不说一个点对点技术的概念。点对点技术（peer-to-peer，简称P2P）又称对等互联网络技术，是一种网络新技术，依赖网络中参与者的计算能力和带宽，而不是把依赖都聚集在较少的几台服务器上。P2P网络通常用于通过AdHoc连接来连接节点。这类网络可以用于多种用途，各种文件共享软件已经得到了广泛的使用。P2P技术也被使用在类似VoIP等实时媒体业务的数据通信中。纯点对点网络没有客户端或服务器的概念，只有平等的同级节点，同时对网络上的其它节点充当客户端和服务器。这种网络设计模型不同于客户端-服务器模型，在客户端-服务器模型中通信通常来往于一个中央服务器。

　　点对点技术是大势所趋，这种不依靠中央服务器的技术模式将是一种颠覆性的革命。从金融上观察，比特币底层技术的区块链就是去中心化的，也是对依赖中心化货币金融的大颠覆。

　　以淘宝购物为例，整个交易的过程除了买和卖家之间，还包含第三方支付宝。这个第三方，就是每天大量交易和支付的中心。实际上，所谓“去中心化”就是“去中介化”，在交易中省去支付宝这一中介。问题是，现实中庞大的代理中心通常又是信息的权威节点，比如支付宝的设计很大程度上避免了买卖双方的欺诈行为。那么，“去中心化”如何确保信息可信度和准确性呢?这正是区块链技术所要解决的核心问题。

　　2009年，中本聪(SatoshiNakamoto，化名)发表了第一个比特币规范及其概念证明。此后，在众多开发人员的共同推动下，比特币影响力迅速上升。作为一种数字货币，比特币是第一个去中心化对等支付网络，它所实现的就是点对点的直接交互，无须中央管理结构或中间人，使得高效率、大规模、无中心化代理的信息交互方式成为现实，它所利用的就是区块链技术。

　　区块链本质上是一个去中心化的分布式账本数据库，它按时间顺序将数据块连接起来，每个数据块包含了多次交易有效确认的信息，密码学的设计又确保了账本不可篡改和不可伪造——一旦记录下来，在一个区块中的信息将不可逆。由于区块链的信息为整个系统所共有，由多方共同维护，有一个“统一共识”机制保障。因此，互相不了解的任何人之间，可以借助这个公开透明的数据库背书信任关系，完成端到端的记录、数据传输、认证以及合同执行，这种自主管理也就不需要一个中心化的代理机构。

　　去中心化的区块链技术支撑的比特币首先威胁的是全球央行中心化的主权货币发行。目前模式下，央行本身是最大的结算机构。整个金融体系的结算，包括货币发行都掌握在央行手中，所以区块链未来可能颠覆央行的地位。

　　原来整个金融结算体系就像一个大的服务器，所有下载的东西都得在大的服务器里面，每笔交易都去跑一遍大服务器，大服务器负载特别高，所以央行结算体系是T+1。每天晚上12点做结算，全国最起码有几千亿的量，晚上一个小时之内结算完，第二天告诉你账上多了多少钱，你的账上少了多少钱，是非常中心化的结构。

　　区块链出现后，就没有必要去一个中心机构完成结算，反正你的电脑上也会保留这个结算信息，把结算信息保留在这几个电脑里就可以了。比如说几百个、几千个电脑能验证这笔交易就可以了，再也没有中心化的机构了。

　　区块链技术的去中心化将会彻底颠覆美元的国际货币地位。目前，跨境贸易结算大多使用的是美元。不过，区块链技术刚好可以用在跨境交易中，所以在跨境金融领域中，区块链有很大的商业机会。区块链技术或是美元的终结者。

　　我们进一步分析，从传统上来讲，金融就是一个媒介服务。原来历史上都是一些大的中心化机构在提供金融服务、满足大家金融需求。比如说，你有钱的时候需要理财来获得收益，没钱的时候需要借钱，这是大的金融需求。此外，还有买股票获得收益的需求，还有获得保障的需求——保险。历史来讲，这些金融需求都是大机构来满足你，包括大银行和大保险公司。

　　但随着互联网和大数据的技术发展，可以不需要有这么重的一个中心机构来提供这种服务了，这和整个互联网发展趋势非常一致。金融领域也是有人需要借钱，有人需要把这个钱借出去获得收益，就做个平台就可以了。做好两件事情：第一就是你需要借钱、理财时能够非常快获得这个服务，不像以前跑银行，这时候我们搭一个平台，有人需要借钱，有人需要理财，把两边撮合起来；第二就是把钱借出去能够还回来，也能获得稳定收益，并在风险上保障好。

　　在风险控制上，大数据的发展会让用户在网上留下很多数据痕迹，我们就要抓这些数据，有些是用户授权的，有些是我们在外面抓来的，将这两方面留在网上的痕迹结合起来，用数据自动化给用户做风控评估，判断并决定可借款数额和相应利率。

　　把视野放的更开阔一些。撇开网络技术层面来看，全球去中心化趋势无处不在。全球已经变得越来越小了。互联网把世界变成了地球村，移动互联网把世界变成了手掌心。这为全球去中心化、点对点直接交易奠定了基础。在网络上，随便搞一个社区，搞一个朋友圈，拉一个群，创建一个空间等就可以将全球人弄到一起直接一对一、点对点交流。省去了多少中间环节或者中心中介呢？在这些平台上可以从事文化、经济、金融、教育等一切活动。虽然这不是网络技术意义上的真正去中心化，但是表现形式上是异曲同工、殊途同归的。这确实是一场革命性、颠覆性的变革，不仅是金融领域啊。

　　从监管角度，面对点对点的去中心化趋势，传统的监管思路、制度安排等都将彻底失效。这或许是互联网金融模式四处冒出，监管部门灭火般监管也无法有效堵住的原因。面对点对点去中心化趋势，金融监管需要根据这个趋势要有新思路、新的制度安排建设。